泛化还没影，卖铲子的先富了

📋 总体概括

WRC2026上29位CEO公认泛化是最大瓶颈，但资本市场已抢先用出货量、订单质量、技术路线收敛度和数据飞轮四个代理变量为泛化定价。宇树上市、鹏行融资63亿美元估值、梅卡曼德过会、灵心巧手200亿估值，钱正从本体涌向上游卖铲人。本文拆解这场估值重构的逻辑与风险。