蔚来二季度营收321.4亿元，同比增长69%，三季度营收指引332.9亿-340.5亿元 | 财报见闻

蔚来三季度业绩指引全面低于市场预期，其中交付量预测与分析师预期差距尤为显著，或给近期股价带来压力。

蔚来预计三季度营收介于332.9亿至340.5亿元人民币之间，而彭博汇总的分析师平均预期为355.8亿元，指引中值较预期低约5%。交付量预测为10.8万至11.1万辆，显著低于分析师平均预期的12.3万辆，差距约达11%。

与此同时，公司刚刚公布的二季度业绩同样未能达到市场预期。二季度营收322亿元，同比增长69%，但低于彭博一致预期的333.6亿元。交付量录得107,658辆，同比增长49%，亦低于市场预期的111,501辆。

蔚来美股盘前跌超5%。

二季度毛利率改善显著，成为业绩亮点

尽管营收及交付量数据逊于预期，蔚来二季度毛利率表现构成一大亮点。整体毛利率从去年同期的10%大幅提升至19%，高于市场预期的17.7%；整车毛利率同样从10.3%跃升至18.8%，也优于分析师预期的17.6%。这一改善显示公司在成本管控与产品结构优化方面取得一定成效。

研发支出大幅收缩，引发外界关注

值得注意的是，蔚来二季度研发支出为21.4亿元，同比大幅下降29%，低于市场预期的23.7亿元。研发投入的收缩在改善短期盈利能力的同时，也可能引发外界对其长期技术竞争力的关注。

整车销售收入低于预期，结构性压力犹存

二季度整车销售收入为227.8亿元，同比增长41%，但远低于彭博一致预期的298.3亿元，差距约达24%。这一较大缺口表明，尽管交付量同比实现较快增长，单车平均售价或面临一定下行压力，值得投资者持续关注。

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。