交易外接新规落地，如何重整行业生态？最新调研

财联社9月2日讯（记者 林坚）8月28日起，《证券公司交易信息系统接入管理规范（试行）》已经施行，这是国内券商交易外接领域首份覆盖主体准入、行为红线、全流程管理与事后处置的系统性自律文件。财联社记者多方了解，目前券商紧锣密鼓推进新规落地执行，相关工作横跨财富经纪、信息技术、合规风控等多个业务条线。

记者多方获悉，新规落地后的配套整改工作将分两阶段推进，整改进度会结合各地监管步调有序开展，业内人士预计，全部整改工作有望于2028年前完成。

第一阶段为存量合规清理阶段，2026年年底前完成。券商需全面清退不符合要求的存量接入账户，明确一般法人与自然人均不得接入；同时，要穿透核实客户身份、对应产品及外部信息系统的全量信息，确保交易信息系统接入全链条合法合规，并形成正式尽职调查报告。此外，该阶段核心防范变相接入等各类规避监管的情形，同步推进备案前置准备工作，后续计划申请开展外接业务的券商需提交专项报告，无相关业务计划的券商则需提交情况说明。

第二阶段为体系建设升级阶段。具体要求至少涵盖：一是在公司层面设立或指定专门委员会，负责审定交易信息系统接入相关的重要制度规则；二是建立健全交易信息系统接入专项监控系统或功能模块，将其纳入证券经纪业务异常交易监控体系，且相关监控标准不得低于现有证券经纪业务异常交易的监控要求。

事实上，近一年来，资本市场交易系统层面的调整动作频频。例如沪深交易所先后推动托管机房行情与交易接入从局域网向广域网切换，持续清理交易单元与独立网关，出台L2行情使用规范严禁“绕道抢跑”，同时明确客户交易系统不得部署在券商机房内。

在多位受访人士看来，这些改革的核心指向是“防风险、强监管、促高质量发展”，最终落脚于市场交易公平，也是穿透式监管。放到更长的时间维度看，整个市场的交易秩序正在经历一场深刻的重塑。

调整已经推进到哪一步？

当前市场交易链路的调整已经推进到哪一步？根据记者最新一线调研，除了券商端外接系统的改造升级外，交易环节还有两大核心进展尤为值得关注。

其一，交易所托管机房从局域网到广域网的切换已基本落地。上交所方面，托管机房原有局域网交易与行情线路已于7月底正式关闭，所有生产链路统一切换至广域网；深交所也于8月上旬完成了对应调整。切换完成后，机房内外的接入路径趋于统一，全链路时延普遍额外增加约2毫秒，过去凭借“托管在机房、直连局域网”形成的微秒级地理优势被大幅压缩。

有行业人士预测，进入9月后，随着私募策略逐步迁出交易所托管机房，通过外部机房完成交易的方案，在整体时延表现上甚至可能优于原托管机房模式。正是基于这一预期，量化私募正加速从交易所托管机房向外部机房迁移。

其二，交易单元、独立网关与“专属通道”的清理工作此前已稳步推进。监管层与交易所明确要求，削弱市场主体依赖专属设备、超低时延链路形成的速度特权。在此背景下，不少券商已暂停新增独占交易单元，存量独占单元逐步转向共享模式或标准化接入；面向个人投资者的“会员速度特权”也逐步退出市场，与程序化交易管理中的高频交易认定、差异化收费等规则形成前端约束合力。

变化来得太快，政策陆续落地，这场交易系统的变革，究竟会给市场各类参与者带来怎样的深远影响？综合多方调研与行业反馈来看，影响主要体现在四个维度：一是量化私募行业面临“起跑线整体后移”的变局，低时延竞争的核心从物理距离转向链路优化与系统精细化；二是券商机构服务生态加速升级，外部机房布局能力与全栈服务能力成为新的竞争焦点；三是市场整体交易公平性显著提升，过度高频交易得到一定程度的抑制；四是合规监管关口从事后追责前移至事前防控，全链路留痕成为行业运行的标配。

记者从多方了解到，在新规要求下，券商须重点监测防范场外配资、违规出借或借用账户、前端控制失效、交易误操作等风险场景；客户不得利用系统接入开展非法证券经营活动、违规招揽或处理第三方交易指令、转让或出借交易系统权限。一旦出现分账户、子账户、虚拟账户等违规情形，或委托频率、流量冲击系统安全，以及发生重大异常交易等情况，券商须立即开展核查，可采取限制接入、暂停接入等措施，并按规定履行报告义务；情节严重的，应当终止接入服务，相关私募机构须切换至普通交易模式并完善应急预案。

外部机房布局成为券商竞争的关键变量

券商交易服务的竞争也迎来了新的分水岭。机房外迁对券商而言既是挑战，也是机遇。挑战在于，券商原有基于托管机房位置优势形成的交易服务差异化竞争力被削弱；机遇在于，全新的竞争格局，为技术能力突出的券商提供了弯道超车的宝贵机会。

在此背景下，券商的机构服务生态正在加速升级。券商需要从过去单纯的交易通道提供商，向机构交易基础设施综合服务商转型，为私募客户提供涵盖外部机房选址咨询、广域网链路采购与优化、低时延交易系统部署、多机房多活架构设计在内的一体化服务。谁能率先打造出“机房+链路+系统+风控”的全栈解决方案能力，谁就能在机构客户的竞争中占据更有利的位置。

其中，外部机房的布局能力，已经成为券商竞争的关键变量。有业内人士指出，外部机房的选择有四大核心考量：首先，券商需要在上海金桥、深圳南方中心及福田中心周边提前布局外部机房资源，形成券商集聚效应。券商集聚的机房能够有效降低私募客户的接入成本与链路复杂度，形成产业集聚的正向循环。其次，券商需要与基础运营商建立深度合作关系，从源头保障广域网链路的质量与稳定性。

记者调研了解到，面对行业新形势，头部券商正在加快构建“原有托管机房+自建机房+多个新建外部机房”的多机房部署架构，整体以上海、深圳两大核心城市为中心展开布局。其中上海地区形成四类机房并存的格局，深圳地区则以南方中心为核心进行重点布局。

在推进节奏上，新建机房先部署一套核心交易系统，后续根据实际交易效果决定是否扩建更多交易节点；PB系统、算法交易系统等周边系统暂不迁移，原有机房则根据实际时延表现与交易效果，灵活选择保留或下线相关系统，整体方案根据实际运行效果动态优化调整。

基于行业的一系列变化，有受访人士也提到，未来券商对IT与合规复合型人才的需求将会显著上升；与此同时，金融科技的投入方向也将从过去单一的极速柜台建设，扩展到合规外接中台、全链路可观测性平台与金融信创解决方案等更多领域。