BDI创近年新高！厄尔尼诺风险+西芒杜项目放量 干散货航运市场运费走强
📋总体概括
9月2日BDI报3331点、BCI报5642点，分别环比上涨5.5%和8.06%，BDI创2023年12月5日以来新高。驱动因素包括巴西与几内亚铁矿、铝土矿发运回升、西芒杜铁矿放量（5月发运已超200万吨）、台风扰动运力，以及厄尔尼诺风险下巴拿马运河水位下行挤占运力。FFA显示市场对四季度乐观，运价有望达年内最高点。受此催化，海通发展、凤凰航运涨停，国航远洋涨超11%，招商轮船涨超8%。
⚡关键信息
- ▸9月2日BDI报3331点（环比+5.5%），BCI报5642点（环比+8.06%），BDI创2023年12月5日以来新高
- ▸本轮上涨主驱动为好望角型船：巴西、几内亚发运同步回升，台风阻滞运力导致实际可用运力比理论更紧
- ▸西芒杜铁矿5月发运量已超200万吨，10月西非雨季结束后铝土矿与铁矿有望放量，叠加冬储需求
- ▸厄尔尼诺风险加剧叠加美国增加油气出口，油气船通行巴拿马运河增多，持续挤占散货船运力
- ▸海通发展称FFA显示四季度运价有望超三季度达年内最高；相关航运股集体大涨，两只涨停
🔥犀利点评
这轮干散货行情的本质不是需求单边走强，而是供给端被天气层层卡脖子：台风阻滞运力、运河水位下行、油气船抢船位，供给收缩把旺季货量放大成运价弹性。但投资者要清醒——天气红利是借来的，西芒杜放量本身也会增加运力需求，一旦冬季储运节奏放缓、运力回归，BDI回吐会很快。航运股涨停是典型的事件驱动，追高者赚的是运价的钱还是接盘的钱，四季度见分晓。
财联社9月3日讯（记者 胡皓琼）厄尔尼诺风险积累加剧、铝土及铁矿石发运量高位，加之干散货旺季将至，BDI指数创2023年12月5日以来新高。“从目前远期运费协议（FFA）来看，干散货航运市场持续乐观，且四季度有望超过三季度，达到年内最高点。”海通发展（603162.SH）相关负责人告诉财联社记者。
9月2日，波罗的海干散货指数BDI报3331点，环比前一日上涨5.5%；波罗的海海岬型船运价指数BCI报5642点，环比前一日上涨8.06%。
或受此影响，截至今日上午收盘，海通发展、凤凰航运（000520.SH）涨停，国航远洋（920571.BJ）涨幅超11%，招商轮船（601872.SH）涨超8%。特种船船东中远海特（600428.SH）涨幅超5%。
“本周BDI指数上涨，主要驱动仍在好望角型散货船，主干铁矿航线中，大西洋受巴西、几内亚的同步发运回升带动，运输需求显著回暖。在区域货量均保持稳健的基础上，太平洋至大西洋的运力配置受天气原因有所阻滞，因此实际可用运力相对理论数据或更加偏紧。”海通期货干散货航运研究员许易对财联社记者表示，目前恰逢9-10月传统发运旺季，巴西铁矿逐渐成为好望角型散货船运需的支撑力量，叠加后市运价上涨预期，使得太平洋矿商提前锁定运价，共同推升运费涨幅。
前述海通发展相关负责人也表示，今年以来，西非铝土矿持续保持较高发运量，且西芒杜铁矿贡献明显增量外，叠加台风天气频发，给运力端造成了持续、较大影响。10月西非雨季结束后，铝土矿与西芒杜有望迎来放量，且西芒杜在今年5月发运量已超过200万吨，加之国内进行冬季储备，年底旺季值得期待。
他还表示，厄尔尼诺风险正在加剧积累，巴拿马运河水位也处于下行趋势。此外，今年中东战争之后，美国增加油气出口，通行巴拿马运河的油气船数量明显增多，持续挤占散货船的通行数量。“美国粮季将近，这一矛盾或将进一步显现。”
据报道，巴拿马运河管理局将限制每日船舶通行数量，从9月3日起，每日通行船舶数量将从目前的36艘减少到34艘，自9月15日起，通行量将进一步下降至32艘。巴拿马运河连接大西洋和太平洋、承载着全球5%的海运贸易量和约40%的美国集装箱运输量。
不过，在许易看来，巴拿马运河水位更多是局部航线的边际扰动，就此因素对船型影响来看，Panamax（巴拿马型船）＞Handymax（灵便型船）＞Capesize（好望角型船）。
整体来看，许易认为，当前运费上涨主要是由需求改善及有效运力偏紧驱动。船舶周转效率下降主导下，随着长航程运量份额的上行，今年Capesize型散货船将始终是收益最为突出的船型。此外，Q3-Q4铁矿、煤炭及粮食需求均有季节性支撑，其中铁矿对Capesize型船、粮食对Panamax型船的拉动更为明显。预计运价维持高位震荡并存在旺季进一步走强的可能，高运价窗口重点关注9-10月及四季度末。