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博通史上最强指引的底气：AI巨头集体“抢芯”，谷歌不再是唯一答案
📋总体概括
博通在3QFY26业绩会上首度给出FY28 AI芯片收入2300亿美元指引，对应约20GW数据中心部署，并预计FY28非GAAP每股收益超30美元，同时将FY27 AI收入指引上调至1150亿美元。尽管当季收入296亿美元仅符合预期、四季度指引348亿美元略低于高盛与汇盛预测，但Anthropic和OpenAI崛起取代谷歌成为最大AI芯片买家，客户结构多元化驱动高盛、汇丰、Jefferies集体维持买入，目标价隐含逾50%上涨空间。
⚡关键信息
- ▸博通首度给出FY28 AI收入2300亿美元指引，对应约20GW数据中心部署，并预计每股收益超30美元
- ▸FY27 AI收入指引从超1000亿美元上调至1150亿美元，FY28目标近乎翻倍
- ▸3QFY26收入296亿美元符合预期，AI收入167亿美元同比大增221%，EPS 3.32美元超预期的3.24美元
- ▸4QFY26指引348亿美元低于高盛362亿与汇丰373亿的预期，短期业绩并不惊艳
- ▸Anthropic和OpenAI取代谷歌成为最大AI芯片买家，客户多元化成为估值重估核心逻辑
🔥犀利点评
华尔街这次玩的是典型的「买预期、卖当下」：四季度指引不及预期照样给逾50%的目标涨幅，赌的全是那张2300亿美元的远期支票。真正的看点不在指引数字，而在客户结构——OpenAI和Anthropic进场意味着定制ASIC从谷歌的单点实验变成行业标配，博通从「谷歌御用供应商」升格为AI算力的公用事业公司。但风险同样明显：大客户自研芯片激进下单的可持续性存疑，20GW的部署假设一旦打折，这轮评级狂欢就成了纸面富贵。
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