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十倍大牛股，一年跌去60%
📋总体概括
名创优品从十倍大牛股跌落，一年股价跌去约60%。去年2025年半年报时其营收49.7亿元、同比增长23.1%、毛利率44.3%，TOP TOY营收激增87%，股价曾单日大涨近20%，市场曾将其与泡泡玛特相提并论。如今答案揭晓，距离不仅没有缩小，股价反而大幅回撤，资本市场对这家潮玩与零售混合体重新定价。
⚡关键信息
- ▸名创优品一年内股价跌去约60%，此前曾是十倍大牛股
- ▸2025年半年报显示营收49.7亿元，同比增长23.1%，毛利率44.3%
- ▸TOP TOY子品牌营收同比激增87%，曾是最大看点
- ▸业绩发布后股价曾单日上涨近20%，一年间市场态度彻底反转
- ▸市场曾讨论名创优品距离泡泡玛特还有多远，如今差距未缩小
🔥犀利点评
典型的戴维斯双杀剧本：市场当年把TOP TOY的87%增速外推成泡泡玛特式故事，给足了IP溢价的估值，却忘了名创优品的底色是十元店供应链，毛利率44.3%撑不起潮玩的想象空间。业绩增速一旦放缓，估值和预期同时崩塌，60%回水本质是市场在还当年讲故事时欠下的债。差异化IP生意和渠道规模生意，从来不是一回事。
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