“进退”节奏生变，险资配置重心回归红利资产

🔥犀利点评

险资年底前回补红利，本质是负债端刚性成本倒逼出的保守打法：市场一震荡，久期匹配和股息覆盖成本就压倒弹性叙事。上半年追科技、下半年买红利，与其说是资产配置能力，不如说是随波逐流的择时样本。对普通投资者而言，跟着险资买红利大概率只能喝汤——等他们重仓进场时，红利股息率已被摊薄。真正该关注的是区间震荡能否持续，一旦利率再下行，红利只是缓跌的安慰剂。