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中国市场失速，lululemon摸到天花板了？
📋总体概括
lululemon发布2026财年二季度财报，收入24.16亿美元、同比下降4%，全球可比销售下降9%，财报发布后股价盘后一度大跌18%。美洲收入16.17亿美元、下降8%，仍是最大拖累；更关键的是中国大陆市场失速，收入仅增长4%至4.07亿美元，固定汇率下下降2%，可比销售下降8%。管理层明确表示收入缺口主要来自中国。两年前中国还是其最被看好的增长引擎，如今北美疲软加中国降温，意味着lululemon的全球增长故事同时失去两根支柱。
⚡关键信息
- ▸2026财年Q2收入24.16亿美元，同比下降4%，全球可比销售下降9%，盘后股价一度跌18%。
- ▸美洲收入16.17亿美元、同比下降8%，可比销售下降12%，北美客流与竞争问题持续多年未解。
- ▸中国大陆收入仅增4%至4.07亿美元，固定汇率下下降2%，可比销售下降8%，成为意外拖累。
- ▸管理层临时联席CEO梅根·弗兰克承认Q2收入缺口主要来自中国大陆市场。
- ▸分品类看女装收入下降4%、男装下降约1%、配饰及其他下降13%，门店与线上均下降6%。
🔥犀利点评
真正该慌的不是北美，是中国。北美疲软是老故事，市场早已定价；而中国是lululemon近几年唯一讲得动的新增长叙事，如今固定汇率下收入转负、可比销售降8%，等于最后的引擎也熄火了。当一个品牌同时失去本土基本盘和最大增量市场，问题就不只是客流和竞争，而是产品新鲜度和溢价逻辑整体失效。管理层用「汇率影响」修饰中国数据，这种话术恰恰暴露了没招可出的窘境。
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