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央行等量续作3个月期买断式逆回购 月初再现7天期逆回购“封零”
📋总体概括
央行预告9月7日开展5000亿元3个月期买断式逆回购，与9月到期量完全对冲，实现等量续作，结束此前连续两个月各加量2000亿元的操作节奏。同时9月初7天期逆回购再度出现零操作，连续多日仅维持50亿元地量投放。分析认为，此举意在避免市场利率过度下偏政策利率——月初DR001持续运行在1.35%附近，低于1.40%的政策利率。9月政府债供给放量与缴款压力将扰动资金面，但财政金融协同基调下资金面大幅收敛风险可控。
⚡关键信息
- ▸央行预告9月7日开展5000亿元3个月期（89天）买断式逆回购，与当月到期量持平，为等量续作
- ▸此前两个月3个月期买断式逆回购均为加量续作，每次加量规模均为2000亿元
- ▸9月1日7天期逆回购仅50亿元地量，9月2日起再现零操作，意在防止市场利率过度偏离政策利率
- ▸月初DR001持续运行在1.35%附近，低于1.40%的政策利率，资金面偏宽松
- ▸9月政府债供给放量及缴款压力是资金面主要扰动因素，但大幅收敛风险整体可控
🔥犀利点评
这次等量续作传递的信号很清晰：央行不打算在月初资金已经宽松时继续加码呵护。DR001压到1.35%低于政策利率，央行立刻用零操作和停止加量来纠偏，说明其底线是利率中枢稳定而非流动性放水。9月真正的考验在政府债供给放量时段，届时若资金面收紧，央行大概率恢复加量续作对冲。别把月初地量误读为转向收紧，这仍是精准滴灌式的节奏管理。
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