大模型高歌猛进，但AI应用却活力不足了

📋总体概括

MiniMax于8月26日晚发布港交所上市后首份半年报：2026年上半年营收1.17亿美元，同比增长283.1%，半年即超2025年全年7900万美元营收；期内亏损3.58亿美元，同比收窄11%。收入超出市场预期，且增长引擎由C端成功切换至B端，开放平台及AI企业服务占总收入63.4%。这一成绩折射出模型层与应用层商业营收差距持续拉大的行业现实：底层模型公司三年内收入涨至百亿美元以上，而真正收入过亿美元的AI应用公司寥寥。