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高盛复盘中国股票二季报：盈利增速创五年新高，增长从“硬科技”扩散到更多行业
📋总体概括
高盛复盘约6800家A股、H股及ADR公司2026年二季报：全中国企业上半年净利润同比增长14%，二季度单季增速达24%，创近五年新高，远超一季度6%并超出高盛预期。增长呈结构性分化：科创板利润同比+102%、创业板+44%，民企与「新中国」板块（+36%/+62%）显著跑赢国企与「传统中国」；MSCI中国离岸仅+16%且高度依赖金融，剔金融仅+5%。增长动能正从AI硬科技向更多行业扩散，但上游强、消费弱的分化依旧突出。
⚡关键信息
- ▸高盛覆盖约6800家上市公司财报，二季度盈利同比增长24%，创五年最高单季增速，较一季度6%大幅跃升。
- ▸科创板和创业板利润分别同比大增102%和44%，中证500、中证1000分别增长27%和22%，A股领跑。
- ▸民企与「新中国」板块盈利分别增长36%和62%，远超国企的18%和「传统中国」的10%。
- ▸MSCI中国二季度盈利+16%，但剔除金融板块（+34%）后仅+5%，离岸市场复苏局限。
- ▸增长动能正从AI硬科技向更广泛行业扩散，但行业分化明显，上游强、消费弱。
🔥犀利点评
数据确实漂亮，但别急着狂欢：增长几乎全靠科创板的低基数和AI叙事撑场，离岸剔除金融只剩5%，消费依旧疲软——这哪是全面复苏，分明是少数赛道的结构性牛市。所谓「扩散」目前更多是高盛的期待而非财报证实的事实。真正的试金石是看三季度消费和非AI制造板块能否接棒，否则这就是一次被流动性推高的利润幻觉。
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