观察｜人形机器人IPO扎堆：技术还没跑通，资本估值先起飞了

⚡关键信息

• ▸人形机器人公司出现IPO扎堆现象，但多数公司技术路线尚未验证、商业化未跑通。
• ▸宇树科技2025年营收16.99亿元，扣非净利润约5.91亿元，毛利率60.13%，为全球少有的规模化盈利人形机器人企业。
• ▸宇树四足机器人全球市占率约60%，人形机器人G1全年交付超5500台，行业地位领先。
• ▸即便如此，宇树股价仍从1100元跌至450元，显示资本估值已明显透支基本面。
• ▸有私募投资人质疑：最扎实的公司都大幅回调，其他还在排队的公司估值逻辑更难成立。