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外骨骼机器人正从实验室走向医院、名山景区和家庭：医疗康复稳住基本盘，景区租赁打开消费入口，2025年国内市场规模超16亿元、出货约2.6万台。但万元级产品卖出关

Bear Robotics冲刺纳斯达克、外骨骼爬上泰山、人形机器人走上战场——三条线索指向同一件事：机器人产业正从讲故事转向抢场景。本文拆解服务、消费、军工三条

2026世界机器人大会上，翻跟头的表演机器人退场，煮面、煎饼、药房分拣等干实活的机器人登台；大洋彼岸NASA开放轨道7-DoF机械臂真机实验；上游国产GPU四小

何庭波用麒麟2026量产实测回应3D堆叠发热论，NPU功耗降66%；叠加NASA在轨机械臂开放实验与Livox机载SLAM实测，芯片、算法、系统三层信号指向同一

当人形机器人还在讲故事，紫创智械等公司已从工程机械刚需场景切入具身智能并获资本加持。叠加长江存储冲击3万亿市值的二级市场定价信号与最高法涉AI裁判规则落地，具身

纽约时报诉OpenAI案胶着之际，美国司法部提交《美国利益陈述书》，用三段论给大模型训练端解套；同期中国最高法发布24条涉AI审判意见，黄仁勋则宣告AGI到来并

华为麒麟9050 Pro用DUV+逻辑折叠实现3D堆叠，晶体管密度提升55%，用架构创新对冲制程受限；同日最高法发布首部涉AI司法意见，给智驾宣传套上紧箍咒。算

IFA 2026创新奖颁给璇玑动力的重载四足而非人形，同期MiniMax M3被沙特HUMAIN选为国家级模型底座，存储芯片则被预警历史性短缺。三条线索共同指向

9月第一周，三件看似不相关的事凑到了一起：浏览器里的机器人数据引擎AXIS、IFA领奖的重载四足、小米玄戒三芯齐发。它们分别对应具身智能底层栈的三块地基——数据

Hello Robot发布第四代家庭助理机器人Stretch，荷兰Vitestro的采血机器人Aletta获准在美国使用，三星则瞄准CES首秀自研人形机器人。专

宇树2026年产品线铺到爱好者级、东京Humanoids峰会中国机器人数量碾压东道主、Agility通过SPAC冲刺2.5B美元估值——2026年人形机器人从炫

Agility Robotics把Digit训练中心开进特斯拉大本营Fremont，同时启动SPAC上市并明确不押注家用机器人；另一边宇树用功夫、空翻把产品线铺

索尼提交灵巧手专利、丰田系Walden Robotics携3亿美元出stealth、Enigma种子轮就拿了7100万美元——三个看似不相关的事件，指向同一件事

舍弗勒推出人形机器人用成形谐波减速器，索尼灵巧手专利曝光，港大牵头RoboDojo评测平台上线——零件厂、消费电子巨头和学界在同一时间入局，说明人形机器人正从'

三星瞄准CES 2027首秀自研人形原型机，Persona AI把人形机器人第一次正经派去船厂焊活，中国前7个月工业机器人产量同比增长28.5%。三条线索指向同

小鹏机器人单轮融资超9亿美元、投后估值63亿美元，刷新中国具身智能私募纪录，却相当于小鹏集团市值的57%。本文拆解这笔期权式定价的交易结构，对比优必选与Figu

具身智能融资周期从按年压缩到按天，世界模型被捧上神坛，杭州却同时交出一份服务业占比75.3%的成绩单。本文拆解钱潮、技术成熟度与产业地基之间的错位：资本可以倍速

梅卡曼德通过港交所聆讯，喊出「具身眼脑手第一股」口号。营收三年翻倍、毛利率冲上64%，但64亿估值在200亿俱乐部扎堆的赛道里并不显眼。本文结合瑞银4020亿美

8月19日，宇树科技152天火速登陆科创板，开盘暴涨629%，单签收益47万元；同一天，本末动力递表港交所。人形机器人的资本化竞赛正式从一级市场蔓延到二级市场，

2025年以来30家获投的大疆系创业公司中，近六成扎进机器人与具身智能；宇树科技上市首日高开629%，单签收益47万元；普渡、擎朗在酒店场景率先逼近盈利。三条线

三星电子冲刺2027年CES首秀自研人形机器人，软硬两线罕见交由一人统管，与子公司Rainbow Robotics形成双轨布局。叠加宇树上市造富、WRC现场火热

宇树实现人形机器人全自主搏击、三星定档2027年CES首秀自研原型机、特斯拉押注v15冲击Robotaxi全天候运营，三条新闻指向同一个信号：具身智能的叙事正从

美国会鹰派机构USCC罕见承认中国具身AI数据优势，同期宇树科技登陆科创板暴涨629%，市值4449亿。一边是政策报告，一边是真金白银，数据资产化正在成为具身智

嘴上越来越'通用'，身体却越来越分叉——机器人行业正在发生一场 quietly 的架构迁移：通用性不再长在某台人形机器上，而是下沉到跨本体模型与后训练能力中。本

宇树上市首日暴涨、成为A股人形机器人第一股的同档期，小米时隔四年放出新一代双足机器人剧透：1.7米、66自由度、一半集中在手部。本文从链主崛起、资本回报、小米回

一周之内，宇树登陆科创板首日暴涨、禾赛在上诉法院推翻美国国防部一审、小米剧透新一代人形机器人。三件事看似独立，实则指向同一个判断：中国机器人产业正在从融资叙事切

Anthropic发布硬件标准MHS，大模型首次获得标准化操纵物理设备的接口；同周宇树IPO市值冲上4000亿、WRC上300家企业比拼谁先赚钱。数字世界的AI

宇树科技上市一周市值蒸发近2000亿，市场焦虑的不是机器人不会动，而是展品何时变成产品。王兴兴点破'80%对80%'的落地瓶颈，而Anthropic发布硬件MC

宇树上市冲上四千亿的同时，Hexagon的AEON人形机器人进了舍弗勒工厂的"训练馆"，Rodriguez则在给协作机械臂加第七轴。一边是资本市场的狂欢，一边是

宇树科技登陆科创板首日暴涨456.65%，市值冲至4449亿元，王兴兴成90后首富。本文拆解这场造富运动背后的三重逻辑：A股唯一纯正整机标的的稀缺性、量产与盈利

宇树科技上市首日暴涨460%、市值超3400亿，但创始人王兴兴却公开表示尚未对人形机器人大规模推广，原因是效率与通用能力不足。本文拆解资本热度与产品成熟度之间的

1X估值从100亿美元预期腰斩至60亿美元，被软银接盘多数股权；同期王兴兴坦言人形机器人效率不足、未大规模推广。一边是孙正义的实体AI豪赌，一边是中国产业链的务

2026世界机器人大会上，北美55%机器人订单来自非汽车产业、王兴兴坦承人形效率不及人工、亦庄喊出10万台套量产目标，三条线索指向同一个判断：工业机器人在换叙事

上市第二天，王兴兴在世界机器人大会上没讲市值讲瓶颈：泛化能力不够、模型与机器人对齐难，人形机器人距临界点还有2-10年。与此同时，北美机器人市场55%订单已来自

AI正从生成内容走向生成世界：Astra把建模搬进Blender，World Labs押注空间理解，宇树让机器人在仿真里自进化。三维数据、仿真训练与重稀土供应链

宇树上市后，王兴兴首次系统性给出具身智能爆发的量化临界点——两个80%，并押注物理AI自进化闭环。同期，三维世界模型与千赫兹视触觉传感器密集出现，泛化能力、数据

2026世界机器人大会第二天，双足、轮式、分拣、拣药，各家产品越长越像。当形态不再是壁垒，竞争正转向场景适配、数据闭环与模型能力。宇树上市暴露“大脑”软肋，智元

2026世界机器人大会释放信号：形态之争熄火，场景成为新赛点。从银河通用药房拣药、智平方工厂投产到智象世界模型登顶鲁棒性榜单，人形机器人正从比拼像人转向比拼上岗

宇树上市152天即挂牌，219倍发行市盈率创下行业纪录，而营收增速只有48%。当展台上的分拣机器人还没规模化落地，产业竞争已悄然转向模型与数据。本文拆解宇树的估

WRC 2026上，宇树152天闪电上市、219倍市盈率引爆情绪，但真正兑现业绩的是上游零部件与已在药房、产线干活的场景玩家。本文拆解整机资本化、估值消化难题与

OpenAI官宣造出自动化研究实习生，智能体工作量超人类3倍，软件侧的递归自我改进飞轮开始自转；同一周，宇树市值48小时蒸发近2000亿，人形机器人七成订单仍流

OpenAI发布GPT-6 Astra并首度披露内部RSI数据，具身大脑侧出现实质突破；同期宇树科技上市次日暴跌，机器人板块两天蒸发约1600亿市值。大脑在狂奔

宇树敲钟暴涨又深调，内华达放行付费Robotaxi，WRC上大佬为GPT时刻吵翻——三件事指向同一个信号：机器人行业正从表演期进入打工期与结算期，出货量、排班表

OpenAI确认下场做人形机器人，高盛把2030年出货预测上调3.5倍至89万台，行业叙事正从技术突破切换到订单与业绩兑现。但繁荣背后是千万小时级的数据缺口——

从WRC上熊友军喊话避免重复造轮子，到宇树上市背后资本与技术的两种时间尺度，再到月泉仿生的零部件矩阵，人形机器人行业正从参数跑分转向体系化能力建设，逼近切入GD

2026世界机器人大会上49家央企成建制入场，具身智能的买单逻辑从融资故事转向真实订单。本文结合熊友军对重复建设的批评与OpenAI对自动化研究员的官宣，拆解行

2026 WRC上机器狗从比速度跳高转向分赛道经营：高德动量途途切开放环境生活服务，云深处扎进工业巡检。背后是稀土永磁产业链2026上半年业绩爆发，上游矿企利润

从2026 WRC现场到Figure、Agility的真实工厂数据，具身智能正从表演赛进入计件工资时代：投资焦点从造身体转向采数据，灵巧手订单一九法则、90个数

机器人百米9秒39破人类纪录只是表象，2026WRC背后，具身智能的竞争正从硬件躯壳转向大脑、数据、场景三大暗战。车企携场景入场，AI公司押注开源，行业正告别叙

第二届世界人形机器人运动会上，天卓队机器人百米跑出9秒39，超越博尔特的人类纪录，2056台机器人齐聚冰丝带。但同一时间，德国国家工程院院士Michael Do

2026世界机器人大会上，机器人打网球、跳舞、装手机样样能行，但台面之下，投资人直言九成世界模型团队连自己都不信。本文拆解技术路线之争、估值泡沫与订单成色，判断

天工Ultra以39.70秒跑赢人类400米世界纪录，硬件叙事正在兑付；但WRC现场80%订单真假难辨、世界模型沦为to VC黑话、宇树3418亿市值透支预期。

从运动会打太极夺金，到WRC2026集体转向落地场景，再到价格从60万杀到2.99万，人形机器人行业正从表演叙事切换到干活叙事。而在集体内卷To B工厂场景时，

第二届世界人形机器人运动会上，机器人打太极、打乒乓球、镊子夹豆，运动与精细作业能力同步突破；赛场之外，具身智能一级市场半年新增19家百亿估值企业，资本押注IPO

2026世界机器人大会上，整机厂商还在万台量产门槛前徘徊，上游灵巧手企业已率先拿到确定性订单：雷赛智能半年交付5000只，傲意科技在手订单近六千台。本文拆解卖铲

2026世界机器人大会热度翻倍，但整机仍未跨越量产门槛；灵巧手半年交付量翻倍、电子皮肤率先兑现订单，上游卖铲人先于整机尝到商业化甜头。梅卡曼德赴港IPO进一步印

人才从智驾流向具身智能，宇树科技上市三天市值蒸发近千亿，上海把机器人写进十五五规划——钱、人、政策同时押注一个尚未盈利的行业，具身智能的上桌时刻与算账时刻同时到

WRC2026上373家企业热闹展示，背后却是技术路线未统一的行业现实；宇树上市后市值蒸发2000亿，王兴兴牵手DeepSeek押注大模型驱动的物理AI自进化，

第二届世界人形机器人运动会上，银河通用机器人全自动对打网球的视频刷屏海外社交网络，引发马斯克转发。同一周，何小鹏宣布亲自兼任机器人业务CEO，并公布Robota

同一个月里，中国机器人运动会上Galbot打网球震惊海外，英伟达官宣Groq机架全面量产押注低延迟推理，而宇树科技上市四天蒸发2000亿市值。本文从大脑算力、身

小鹏、零跑、蔚来同日释放机器人信号，理想早已下场，传统主机厂脚步更快。本文拆解车企跨界具身智能的成本、供应链与数据逻辑，同时直面行业千亿融资背后的三层落地泡沫，

宇树科技上市四日回撤超45%，首日4449亿市值是7.44%流通盘的情绪定价而非估值。同期车企集体杀入人形机器人赛道，小鹏机器人首轮融资即获430亿估值。本文用

日本百年巨头NEC通过旗下基金NOFF投资美国机器人初创Dexmate，后者主打VEGA人形机器人与物理AI开发平台。本文结合王兴兴敲钟、具身智能技术演进三条主

2026世界机器人大会上，机器人从跳舞炫技转向真实产线作业，展会规模与出货量双双创新高，但宇树科技上市四日市值蒸发900亿，暴露资本市场疑虑。使用成本与落地场景

百米纪录刷新、宇树上市过山车、本体价格塌方、Generalist估值飙到30亿美元——人形机器人的竞赛正在从“比谁跑得快、卖得便宜”，转向“比谁的大脑更强、落地

工信部把智能机器人列入新兴支柱产业，运动会8.86秒百米纪录与临界点灵巧手7金背后，是政策、性能、零部件三条线的共振。本文拆解这场上桌游戏的真实含金量与落地距离

人形机器人本体厂乐聚三年累亏超1.7亿、冲刺创业板IPO之际，两年对外出手13次，沿核心零部件、软件智能层、场景协同三层卡位。本文拆解其'边融边投'的投资地图，

小鹏机器人业务以63亿美元估值融资超9亿美元，乐聚边IPO边做13起对外投资，而一线创业老兵却在追问订单的真假。本文拆解2026年人形机器人赛道的钱、货、单三角

人形机器人百米纪录三天三破，决赛跑出8.64秒。热闹背后有两个真信号：一是天工团队的软硬件技术拆解，二是速腾聚创财报中机器人业务贡献近半收入。纪录是面子，供应链

天工机器人百米跑出8.86秒刷新纪录，灵初智能拿下过亿美元融资，本体的速度与资本的热度齐飞。但海外从业者的判断很冷静：机器人的身体在等大脑追上来。本文拆解硬件迭

宇树科技登陆科创板，219倍PE、609亿发行市值刷新A股机器人估值上限。本文拆解其十年成长与财务成色，结合物理AI产业链重构逻辑，分析人形机器人第一股上市后的

奥特曼在播客中首次确认OpenAI将自研人形机器人，从大脑延伸到本体；同期宇树科技上市暴涨629%、物理AI重构产业链，三件事共同指向人形机器人行业从概念期进入

宇树科技上市首日高开629%，中一签赚47万，人形机器人正式站上A股牌桌。但同期虎嗅闭门会上，多位具身智能从业者泼下冷水：所谓百万小时数据无法验证，堆数据≠能力

宇树科技登陆科创板，首日暴涨629%，市值一度冲上4000亿。本文回拆这家公司十年融资与成长路径，并借虎嗅AI100闭门会的四个硬核判断，追问风口之下具身智能的

宇树科技登陆科创板首日暴涨460%，市值超3400亿，但上市前夕出货量王座已被智元夺走。本文拆解首日狂热的估值逻辑、国资五年四轮的资本接力、800倍市盈率的兑现

宇树科技登陆科创板，开盘暴涨629%冲上4400亿市值，股东名单几乎集齐半个中国科技投资圈。但疯狂造富的另一面，是智元出货量登顶、市盈率近800倍、流量红利退潮

第二届人形机器人运动会百米跑出8.86秒，多项成绩超人类纪录；同期小鹏机器人融资430亿估值。但灵巧手赛场频出偏差、Figure直播翻车，暴露'体格强、大脑弱'

2026世界机器人大会上，跳高跑步的整机退居幕后，'教机器人干活'的数据采集服务商首次集体亮相。全国建成超70家训练场仍不够用，鹏行首轮融资超9亿美元创纪录。本

宇树科技登陆科创板首日暴涨460%，市值3417亿。本文拆解这场资本狂欢背后的真实标的：不是硬件，而是王兴兴提出的'物理AI机器人自进化'闭环，以及真机数据飞轮

宇树科技登陆科创板首日暴涨460%，王兴兴却在世界机器人大会上主动泼冷水：人形机器人效率不如人、泛化能力不足，突破快则两三年、慢则五到十年。本文拆解资本热度、技

宇树上市次日，王兴兴在机器人大会上直言机器人进工厂的效率和泛化能力还不够，公司股价应声大跌16%。本文拆解这场IPO狂热与产业冷现实的落差：从一天造富4449亿

宇树科技上市第二天，王兴兴一句『机器人工厂场景暂时不能大规模推广』让股价重挫超15%。与此同时，2026世界机器人大会上，全场都在谈场景而非表演。本文拆解行业从

埃斯顿上半年净利润同比暴增23倍，WRC 2026上机器人不再表演而是干活，物流场景率先算清ROI。融资935亿、宇树上市暴涨460%、触觉从硬件走向数据模型—

宇树科技科创板首日暴涨460%，而王兴兴本人仍认为泛化能力未到临界点。本文拆解从'斩钉截铁不做'到第一大业务的反转逻辑，结合2026世界机器人大会现场信号与埃斯

2026世界机器人大会首设采购日，上半年国内人形机器人出货超4万台、占全球97%，具身智能融资达935亿元。展台风向从跳舞翻跟头转向产线干活，客户开始拿计算器算

8月北京两场机器人盛会透露同一个信号：具身智能的竞争正从“能不能做”转向“划不划算”。本文从分拣产线的ROI账、4万台出货量背后的买单难题、零部件小型化的传导效

2026年WRC落幕，机器人仍在做咖啡、叠衣服，但展台上摆的已不是demo而是订单。出货量奔向7万台、半年融资超935亿、车企集体下桌、灵巧手杀入万元级，具身智

小鹏机器人首轮超9亿美元融资刷新行业纪录，估值约430亿元；同期行业年出货预计7万台，客户从"不计成本做POC"转向认真算ROI。本文拆解这轮钱怎么来、行业怎么

第二届世界人形机器人运动会闭幕：竞技赛道上机器人跑赢人类纪录，场景赛道却依然慢人一截。本文从赛事成绩单、稳定性短板、韩国全栈押注、芯片厂商物理AI布局四条线，拆

成立不足两年的墨甲机器人估值25亿元并启动IPO准备，车企系人形机器人集体抢跑资本市场。本文拆解其股权结构、融资路径与万台交付目标，结合机器人运动会成绩与软银洽

2026世界人形机器人运动会上，天工Ultra跑出8.64秒破人类百米纪录，但真正的信号是：真实应用类项目从6项暴增至21项，遥控操作评分被直接打五折。与此同时

2026世界机器人大会与人形机器人运动会双双转向：真实应用类赛事占比升至41%，遥控操作评分直接打五折，企业展台从比参数变成报价格、谈交付。但上半年935亿元融

从北京世界机器人大会上的一根羽毛，到灵初智能超亿美元融资、宇树登陆科创板，再到美国强推机器人国产化受阻，本文拆解触觉与灵巧手为何成为具身智能下一站，以及产业链与

MHS让大模型第一次直接操控实验室硬件，灵巧手与触觉传感器在机器人大会爆红，类脑视觉芯片创业公司晰见科技拿下近5亿元天使轮。大脑、手指、眼睛，具身智能的三块拼图