邵天兰开炮，谁在给具身智能注水？

上市第10天，梅卡曼德创始人邵天兰没去敲钟庆功，而是在朋友圈开了一炮。

2026年9月，港股「具身智能眼脑手第一股」梅卡曼德上市刚满十天，邵天兰连发数文，直指部分「攒局型」具身智能企业利用数采中心制造虚假收入，并直接点名了同样在冲刺港股IPO、上过2026年央视春晚的银河通用。

核心判断先放在这：数采中心这个行业最大的「输血泵」，正在变成最大的「出血点」。谁是真落地、谁是攒局上市，接下来12个月会看得越来越清楚。

🎤 一场朋友圈开炮，捅破了什么？

先看场景：一家刚上市十天的公司CEO，本该忙着稳定股价、接待路演，却在朋友圈里公开点名一家同行。这在讲究面子的机器人圈，几乎等于撕破脸。

邵天兰给「攒局型」具身智能企业画了一幅精确的画像：位于北京、上海，名气很大、估值很高、上过春晚。他指控这类企业大量利用所谓数采中心，以及与地方政府、投资方、供应商的关联交易，制造「虚假的、不可持续的收入」。

他的原话更狠：这种做法「不合法、不道德，而且是不聪明的」。

三个形容词，层层递进。不合法说的是监管风险，不道德说的是行业生态，不聪明则是算了一笔账后的结论。

被点名的银河通用在9月10日通过官方公众号回应：「我们不参与无谓的口水战，不被短期噪声干扰。我们要做的，是把产品做好、把场景做实、把技术做深。」声明从研发投入和商业落地两方面阐述基本面，强调「具身智能的竞争力来自长期技术积累，而非短期急功近利的内卷」。

两边都没退路。一边是刚上市的「第一股」要证明行业不全是水分，一边是IPO关键期的被点名者要稳住投资人信心。

据多位接近人士的说法，这场交锋真正让人坐立不安的，不是谁骂谁，而是「攒局」这个指控戳中了不少正在排队IPO企业的共同软肋，数采中心带来的收入，到底算不算真收入。

产业逻辑很简单：当一级市场钱变少、二级市场成唯一的退出通道，收入的「成色」就成了IPO审核里最锋利的那把刀。邵天兰选择在上市第10天开炮，本质上是抢在审计师和保荐人之前，先给全行业定了一次调。

🏭 数采中心的钱，是怎么转起来的？

要理解这场争吵，得先看懂数采中心这门生意的资金流向。

这类中心多由地方政府或国资平台出资设立，向机器人企业批量采购人形机器人，用来做数据采集。听上去是再正常不过的产业配套，地方政府出钱建训练场，企业供货，数据反哺模型。

但邵天兰推演出了另一条更隐秘的循环：地方政府或国资平台出资建设数采中心，机器人企业将设备卖给中心并确认收入，随后数采中心再通过把数据卖给企业的方式，让资金回流。

画出来更直观：

看明白了吗？钱从地方出去，绕一圈回到企业账上，中间凭空多出两笔收入：一笔卖设备的收入，一笔卖数据的收入。设备还是那批设备，数据还是那批数据，但报表上已经好看了一倍。

这就是邵天兰所说的关联交易制造收入。严格讲，如果数采中心是真金白银建起来、数据真能被行业共享使用，这叫产业基础设施投资；但如果中心和供货企业之间形成默契闭环，采购规模按企业收入需求倒推、数据采购价按回流金额倒算，那就是典型的体外循环。

监管和审计识别这类问题的关键，从来不是交易是否存在，而是交易是否有商业实质。数据有没有真的卖出去过、卖给谁、什么价格、和市场化价格差多少，这几个问题一问，水分自己会浮出来。

数采中心的扩张速度本身也说明了问题。据信通院统计，截至2026年年中，国内建成投用的具身智能训练场已超70家，在建或规划的还有46家。

116家训练场，对任何一个地方政府来说都是真金白银的投入。问题是，这些中心里有多少在做真数采，有多少在做报表？

📊 数据进不了模型，泡沫在哪

如果资金循环只是嫌疑，那数采效率的数据就是实锤级的参照系。

华东地区一家训练场的数据采集负责人告诉中国新闻周刊，他所在中心的有效采集率在1/3到1/2之间，而这已经高于行业百分之十几的平均水平。

这句话翻译一下：行业平均情况下，每采集10份数据，只有1份多真正进入模型。也就是说，接近九成的采集工作，是无效功。

做个直观对比：

连自称高于行业水平的头部训练场，都有一半以上的数据从未真正进入模型。这意味着大量训练场的核心产出物，数据本身，在商业上是不成立的。

这就引出一个更尖锐的问题：如果数据反哺不了模型，那数采中心采购几百上千台机器人，图的到底是什么？

邵天兰的答案已经写在指控里了，图的不是数据，是收入。一些数采中心重硬件采购，钱花出去了，数据能不能反哺模型、支撑实际作业，才是真正的分水岭。

分水岭这个词用得很准。同样是数采中心，确实存在两种玩法：一种是真的在建数据资产，宁肯慢一点也要让每一批数据可用；另一种是把数采中心当成收入放大器，采购即收入，数据只是走账的载体。

前者是基础设施，后者是融资工具。两者的报表在短期内可能长得很像，但拉长时间看，一个的数据资产在增值，另一个的机器人库存在贬值。

这也是具身智能行业目前最拧巴的地方：技术确实在进步，真场景确实在打开，但收入结构里掺了多少政策性订单，外面人看不清，里面人不愿说。邵天兰这次开炮，等于把行业里大家私下都在议论的事，摆上了台面。

⚠️ 攒局的代价，是个越滚越大的窟窿

很多人以为攒局是躺赚，其实邵天兰点破了一个致命细节：这是条不归路。

他的原话是：今年做了这样的收入，明年不但要继续做而且还要做得更多，这样就会让企业进入一个持续作假和失血的旋涡。

这个判断在财务逻辑上完全成立。上市公司的收入增长是有预期的，一旦某一年靠数采中心关联交易撑起了基数，之后的每一年都要在这个基数上继续增长。而数采中心不可能无限扩建，地方财政的钱也不可能无限投入，怎么办？

只有三个选项：要么把数据采购价格越做越高（更容易被审计识破），要么把更多地方政府拉进来（窟窿扩散），要么承认收入见顶（股价崩）。无论选哪个，都是死胡同。

这就是为什么邵天兰说它「不聪明」。短期看是融资技巧，长期看是给自己挖坑，而且是越挖越深的那种坑。

对行业来说，这种模式的破坏力还有一层：它扭曲了整个赛道的估值锚。当一部分公司靠关联交易做出漂亮的收入曲线，投资人对整个具身智能板块的收入确认标准就会收紧，老实做事的公司反而要花更多精力自证清白。劣币驱逐良币，从来不需要什么阴谋，只需要一个足够好看数字。

而监管端的信号已经很明确了。当中国新闻周刊这样的媒体开始系统性地拆解数采中心的运作逻辑，当信通院的统计被反复引用来计算行业水分，IPO审核中对数采收入的穿透式核查，大概率只是时间问题。

🔍 站在十字路口的具身智能

把镜头拉远，这场争吵发生的时点非常微妙。

一边是梅卡曼德刚刚以「具身智能眼脑手第一股」的身份登陆港股，给赛道打开了二级市场的估值通道；另一边是银河通用等一众明星公司正在排队。70多家建成训练场、46家在建，产业热度肉眼可见。

热闹之下，行业其实站在两条路的分岔口：

银河通用声明里的「把产品做好、把场景做实、把技术做深」，是标准的危机公关话术，但也说出了一个事实：具身智能的竞争力，最终只能来自长期技术积累。口水战解决不了有效采集率百分之十几的问题，也解决不了数采收入可持续性的问题。

接下来值得盯的信号有三个：一是IPO审核中数采相关收入是否被单独拆解核查；二是已上市公司的数采收入增速是否出现断崖；三是地方国资对新建训练场的态度是否转向谨慎。这三个信号，任何一个兑现，都会加速行业挤泡沫。

小结

邵天兰这炮，打的不是银河通用一家，而是整个行业收入结构里的灰色地带。数采中心本可以是具身智能的数据基础设施，但现在，它同时扮演着融资工具的角色，两种身份的混淆正在透支全行业的信用。

未来12个月，看两个数字就够：有效采集率有没有从百分之十几往上走，数采关联收入在IPO审核中会不会被穿透。泡沫与头部并存是当下的现实，但挤完泡沫还能站着的，一定是那些数据真进模型、场景真在作业的公司。机器人行业从来不缺故事，缺的是敢把有效采集率写进招股书的公司。