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大跌20%，国产算力被错杀了
📋总体概括
摩尔线程因解禁冲击股价单日大跌20%，创上市以来新低，市值跌破2000亿元，天数智芯、沐曦股份分别下跌11.42%、9.67%，而已盈利的寒武纪逆势上涨1.9%。摩尔线程回应经营向好，上半年收入17.36亿元、同比增长147%。妙投认为解禁只是导火索，真正原因是尚未盈利却享受宏大叙事的溢价估值，国产算力行业正处于从产品验证转向规模商业化的阶段，尚不能盖棺定论。
⚡关键信息
- ▸摩尔线程因解禁股价大跌20%，创上市以来新低，总市值跌破2000亿元。
- ▸摩尔线程上半年收入17.36亿元，同比增长147%，公司称生产经营持续向好。
- ▸天数智芯、沐曦股份受情绪拖累分别下跌11.42%和9.67%，寒武纪反而上涨1.9%。
- ▸妙投判断解禁只是导火索，尚未盈利却享有宏大叙事的溢价估值才是下跌核心原因。
- ▸国产GPU行业处于从产品验证转向规模商业化的阶段，头部厂商开始验证盈利但行业未进入稳定盈利期。
🔥犀利点评
别把解禁当替罪羊，市场用脚投票投的是估值逻辑：同样是国产GPU，盈利的寒武纪逆势上涨1.9%，没盈利的摩尔线程们集体挨锤，说明资金根本不恐慌国产算力赛道，恐慌的是用宏大叙事给亏损公司撑起的2000亿市值。收入翻147%听起来漂亮，但扭亏路径不清晰，解禁只是把估值泡沫戳破的那个针尖。接下来看谁能先把商业化利润跑出来，谁才能配得上这轮叙事。
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