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韩国券商：三星、SK海力士存储芯片库存不足10天，明年或现史上最严重短缺
📋总体概括
韩国KB证券9月7日研报称，三星电子与SK海力士当前存储芯片库存已降至不足10天，明年DRAM与NAND比特需求将超出供应10个百分点以上，可能出现可售芯片物量耗尽的历史性短缺，根源是AI基础设施投资激增——超大规模云厂商明年AI投资预计达1.3万亿美元、同比增约60%。该机构将两家公司列为半导体首选标的，指出其股价近三个月自高点下跌38%，明年市盈率仅约3倍，处于极度低估状态。
⚡关键信息
- ▸KB证券：三星与SK海力士存储芯片库存降至不足10天，明年可供销售物量存在耗尽可能
- ▸明年DRAM与NAND比特需求将超出供应10个百分点以上，被定性为历史性短缺
- ▸超大规模云厂商明年AI基础设施投资预计达1.3万亿美元，较今年增长约60%
- ▸两公司股价近三个月较高点跌38%，明年市盈率约3倍，KB证券认为被极度低估并列为首选
- ▸研报认为AI盈利模式进入具体化阶段，云服务、Token计费、Agentic AI等直接收入驱动投资
🔥犀利点评
库存不足10天这个数据足够吓人，但注意这是券商研报，市盈率3倍加首选标的的配方太像抄底话术了。逻辑上供应紧张确有支撑——HBM挤占传统DRAM产能、AI服务器对存储的吞噬是实打实的，但30倍需求的弹性从来不是问题，问题是资本开支周期反转的速度。历史上存储双雄每次喊短缺，涨的先是设备厂，跌的先是追高散户。3倍市盈率若真，市场定价的不是短缺，而是明年短缺兑现不了的风险。
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