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摩尔线程绕不开“解禁潮”
📋总体概括
9月7日，摩尔线程因2577.45万股首发及增发网下配售股解禁（占总股本5.48%，流通盘扩大85%）单日暴跌20%，报收415.49元，市值1952.92亿元创上市新低。这家曾以超4400亿市值登陆科创板的「国产GPU第一股」，正遭遇上市以来首次限售解禁考验。MiniMax解禁后同样暴跌，而智谱解禁却大涨13.35%，国产硬科技股的解禁表现开始明显分化。
⚡关键信息
- ▸摩尔线程9月7日暴跌20%至415.49元，市值1952.92亿元，创上市以来新低。
- ▸本次解禁2577.45万股，占总股本5.48%，流通股增至约5600万股，扩大85%。
- ▸摩尔线程2025年12月上市时市值一度超4400亿元，打新中一签浮盈超28万元，被称为「摩王」。
- ▸公司上市初期曾公告提示业绩持续亏损、新产品未产生实质收益等风险为股价降温。
- ▸智谱7月8日解禁5.76%股份后当日反而大涨13.35%，被归因于基石投资者长期承诺。
🔥犀利点评
解禁本身不创造价值也不毁灭价值，它只是撕开定价泡沫的那只手。摩尔线程当初4400亿市值，本质是市场为一个「尚未到来的未来」付费，如今泡沫随流通盘扩大85%而被动挤出，属于迟到但必然的估值回归。真正值得警惕的是：沐曦、壁仞们排队在后面，同样的解禁剧本会重复上演。投资者该问的不是解禁何时结束，而是这些GPU公司到底何时能靠产品而非叙事赚钱。
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