【行业速递】大模型公司中报交卷：收入高增亏损持续

📋总体概括

国内大模型公司中报陆续披露，收入端普遍高增长但亏损仍在持续。以智谱AI为例，2026年上半年营收9.54亿元，同比增长399.7%，半年营收已超2025全年，增速亮眼。但行业收入结构高度依赖B端政企与开发者市场，面向C端用户的直接付费商业闭环尚未跑通，「增收不增利」成为共性，大模型公司仍在烧钱换规模阶段，商业化路径与盈利拐点尚不明朗。