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铜价为何历史新高？主流铜企Q2产量下滑，供给收缩全年指引下调！
📋总体概括
2026年上半年全球49家样本铜企产量合计819.6万吨，同比下滑4.3%，减量37.1万吨，二季度降幅扩大至4.5%，同时全年产量指引净下修3.8万吨，35家样本中仅6家上调资本开支。供给收缩由矿山老化、意外灾害、新矿青黄不接三重结构性力量驱动，需求侧则受AI数据中心与电网改造拉动转向战略金属逻辑。LME铜价已站上1.43万美元/吨，年内上涨约15%，铜价中枢具备继续上移基础，但短期需警惕美国关税囤货消退后的区域错配修正风险。
⚡关键信息
- ▸上半年49家样本铜企产量819.6万吨，同比降4.3%，减量37.1万吨，Q2降幅扩大至4.5%
- ▸全年产量指引净下修3.8万吨，35家样本铜企中仅6家上调资本开支，扩产意愿低迷
- ▸供给收缩源于矿山老化、意外灾害、新矿青黄不接三重结构性因素，非短期扰动
- ▸需求侧逻辑切换：AI数据中心与电网改造将铜推向战略金属定位
- ▸LME铜价站上1.43万美元/吨，年内涨约15%，但需警惕美国关税囤货消退引发区域错配修正
🔥犀利点评
供给下滑4.3%配上指引下修，这不是周期性减产，而是资本开支十年欠账的总清算——矿不是不想挖，是真挖不出来了。AI数据中心把铜从工业品炒成战略品，叙事确实硬，但1.43万美元的价位已经price in了大量预期。真正要防的不是涨不动，而是美国关税囤货退潮后库存回吐引发的急跌。长期看多，短期这位置追进去，大概率是给别人抬轿。
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