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铜价再创新高，全球铜矿供应预期转弱：大摩下调增产预期，产出或现2017年来首次年度下滑
📋总体概括
9月8日LME三个月期铜盘中触及每吨14694美元创历史新高，收盘14673美元，日内涨1.5%。摩根士丹利将全球铜矿供应增长预期下调至基本持平甚至小幅下降，若兑现将是2017年以来首次年度产量下滑。智利二季度铜产量创至少19年最弱，连续第二季度下调全年预期至下降2.6%，美国潜在关税引发的囤铜进一步加剧全球库存错配，自由港等矿业股大涨。
⚡关键信息
- ▸LME三个月期铜盘中触及14694美元/吨刷新历史纪录，收涨1.5%报14673美元
- ▸摩根士丹利将全球铜矿供应增长预期下调至基本持平甚至小幅下降，或为2017年来首次年度下滑
- ▸智利二季度铜产量创至少19年来最弱，全年产量预期下调至下降2.6%
- ▸自由港麦克莫兰盘中涨超7%，年初至今涨幅约44%，矿业股随铜价走强
- ▸美国潜在关税引发的抢货行为加剧全球铜库存错配
🔥犀利点评
铜价新高的本质不是需求叙事，而是供给端塌方：智利这种顶级产区的品位衰减和老矿老化是结构性问题，不是短期扰动。大摩从看增转向看平甚至看降，说明卖方也开始承认矿端增量枯竭。但抢库存和关税预期推高的价格里含不少投机水分，一旦宏观需求走弱，回撤会毫不留情——矿端紧张托底，托不了顶。
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