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港股大模型双雄齐遭“杀估值” 为何空头资金却在加速大撤退？
📋总体概括
港股大模型双雄智谱与MINIMAX近期股价连续走弱后反弹。市场资金逻辑正从追捧独立AI实验室转向押注具备全栈云能力的互联网大厂，独立厂商因缺乏生态护城河遭估值重估，杰富瑞将智谱云业务市销率从50倍下调至30倍。但港股数据显示，9月4日至8日两者卖空规模腰斩式回落，智谱卖空金额从14.42亿港元降至6.41亿港元，空头撤退与股价走低形成反差。
⚡关键信息
- ▸智谱与MINIMAX股价剧烈波动，连续走弱后双双反弹转涨
- ▸杰富瑞将智谱云业务市销率倍数从50倍大幅下调至30倍，对标海外估值体系
- ▸资金逻辑转向：从独立AI实验室切换至具备算力、生态与变现优势的互联网大厂
- ▸9月4日至8日智谱卖空股份从130.83万股降至67.29万股，卖空金额从14.42亿港元降至6.41亿港元
- ▸MINIMAX同期卖空规模亦大幅回落
🔥犀利点评
估值被投行砍三分之一，空头却不增反撤，这不是多头胜利，而是空头已赚够离场、接盘的自然人开始买单。真正的问题没变：没有云、没有生态、没有造血能力的独立大模型公司，故事讲得再好也只是大厂算力基建的客户。所谓反弹，大概率是下跌中继而非逻辑反转。
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