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港股评级汇总：中邮证券首次覆盖并给予壁仞科技买入评级
📋总体概括
9月9日港股评级汇总：中邮证券首次覆盖壁仞科技并给予买入评级，预计2026-2028年收入CAGR达245%、2027年扭亏；东北证券维持地平线机器人买入，其26H1收入增32.9%，授权及服务业务毛利率达90.4%；天风证券维持赤子城科技买入，目标价12.41港元；光大证券维持剑桥科技买入，800G光模块已批量发货，NPO有望2027年出货。AI芯片与智驾产业链成为机构重点关注方向。
⚡关键信息
- ▸中邮证券首次覆盖壁仞科技（06082.HK）给予买入评级，预计2026-2028年收入CAGR达245%，2027年扭亏为盈
- ▸壁仞科技2026H1营收与毛利高增、亏损大幅收窄，三级超节点矩阵构筑架构优势
- ▸地平线机器人26H1收入同比增长32.9%，授权及服务业务高增52.7%、毛利率达90.4%，征程6+HSD及舱驾融合芯片「星空」量产在即
- ▸天风证券维持赤子城科技买入评级，目标价12.41港元，短剧及游戏新品商业化顺利
- ▸剑桥科技800G光模块批量发货，NPO下一代光互联技术有望2027年出货
🔥犀利点评
四份研报清一色买入，但含金量差别很大：壁仞245%的收入CAGR预测本质是低基数下的赌注，国产GPU商业化尚未被真正验证，中邮首次覆盖就给这种斜率，乐观得近乎激进；地平线的90.4%毛利率授权模式才是真护城河，但亏损扩大说明放量节奏仍慢于烧钱速度。剑桥科技的800G是实打实订单落地，反而最扎实。评级汇总看看就好，别把卖方的期望值当成长确定值。
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