AI股独撑大局，宏观信号全面转空——下一波行情或将来势汹汹

📋总体概括

高盛交易台主管Rich Privorotsky指出，美国科技股处于罕见的AI基本面与宏观信号的撕裂状态：一方面前沿模型持续突破、谷歌云AI订单翻倍、AI服务器回收期压缩至两年内，博通实际需求甚至超过其2027财年1150亿美元预期；另一方面日元走强、科技股CDS利差扩大、美债收益率上行，金融环境正在收紧。纳指100拒绝破位，而标普500已实现相关性降至11、跨式期权价格逼近年内低点，市场对剧烈波动的定价明显偏低，一旦宏观与杠杆转向，可能出现快速重定价。