美股风险溢价创2002年来新低，摩根大通：利率上行冲击将比过去二十年更痛

📋总体概括

摩根大通策略团队测算，标普500股权风险溢价已降至约2.1%，为2002年以来最低，较历史均值低逾100个基点，且跌破2007年三季度2.4%的周期低点。在真实债券收益率持续上行背景下，该团队警告低风险溢价令股市对利率变动更敏感，冲击可能超过过去二十年的经验。报告还指出三条连锁效应：股债敏感度提升、长线资金向债券再平衡、股债正相关格局强化，对风险平价策略构成逆风。