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地平线迎来“账面盈利” 三大业务支撑两年扭亏目标
📋总体概括
地平线发布2026年上半年财报，毛利率高达66%，实现账面盈利，主要收益来自与大众旗下软件公司CARIAD之间的可转债公允价值变动，以及地瓜机器人（D-Robotics）终止并表带来的相关收益。财报同时被视为智驾市场剧变的缩影，地平线正逼近智驾行业头把交椅，公司目标是未来两年内完成实质性扭亏，但面临更高强度竞争挑战。
⚡关键信息
- ▸地平线2026年上半年财报毛利率高达66%，宣布账面盈利
- ▸盈利主要来自与大众CARIAD之间可转债的公允价值变动收益
- ▸地瓜机器人（D-Robotics）终止并表也贡献了账面收益
- ▸公司目标是两年内完成扭亏，全行业均将扭亏作为未来两年重要目标
- ▸这份财报被视为智驾市场大盘剧变的缩影，地平线距智驾头把交椅更近一步
🔥犀利点评
账面盈利≠真盈利，这是老把戏。66%的毛利率看似亮眼，但主要靠可转债公允价值变动和出表操作撑起来的账面数字，而非主营业务的真金白银。可转债收益是市场波动的镜像，明年可能反噬；甩掉地瓜机器人优化报表，说明主业造血能力仍不足。两年扭亏目标能否兑现，关键看智驾芯片出货量和产品议价权，而非财务技巧。别被『账面盈利』迷惑，智驾赛道价格战正酣，真正的生死考验还在后头。
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