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苹果新品顶住涨价压力 华尔街却纷纷担忧利润率恐成麻烦
📋总体概括
苹果发布iPhone 18 Pro系列及折叠屏iPhone Duo，后者起售价1999美元，低于传言的超2000美元。华尔街机构总体看好新品但集体担忧利润率：晨星预计2027财年因内存等硬件成本上涨毛利率下降超1个百分点，iPhone销量将持平，营收靠涨价实现两位数增长；Jefferies认为温和涨价是牺牲利润率保销量；KeyBanc认为新品对业绩小幅利空。晨星目标价上调至290美元，仍低于现价315美元，认为股价略有高估。
⚡关键信息
- ▸苹果发布iPhone 18 Pro系列与折叠屏iPhone Duo，Duo起售价1999美元，低于传言的2000美元以上
- ▸晨星预计2027财年iPhone营收凭价格优势实现两位数增长，但销量持平，毛利率下降超1个百分点
- ▸Jefferies指出18 Pro实际涨价100美元，低于此前预期的100至200美元，或牺牲利润率换销量
- ▸KeyBanc认为高昂售价难以抵消毛利率压力，出货量走低将拖累用户规模与服务业务增长
- ▸晨星将目标价从285美元上调至290美元，仍低于当前315美元股价，认为苹果股价略微高估
🔥犀利点评
这场发布会的本质是一场对冲游戏：苹果不敢像传言那样涨价2000美元以上，说明它自己也清楚需求弹性已经见底。所谓营收两位数增长，不过是用1999美元的折叠屏抬高均价做出来的纸面繁荣，量并没有涨。真正的雷在成本端——内存涨价吃掉超过1个点的毛利率，苹果只能指望2028年内存短缺自行缓解，这种把利润率修复寄托在供应链身上的算盘，含金量可想而知。315美元的现价跑在290美元的目标价前面，市场已经把乐观预期提前透支了。
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