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高盛警告：AI债务市场进入“风暴眼”，短暂喘息之后将迎来更大冲击
📋总体概括
高盛信贷团队警告AI债券供给潮将冲击信用市场：年内AI相关债券发行已累计约3000亿美元，四季度供给骤降带来短暂喘息，但预计2027年超大规模云厂商及芯片企业发行量将较2026年再增约40%至约3400亿美元。摩根大通估算显示，2026年迄今六大巨头约3200亿美元的债务发行，长久期部分已达同期美国财政部新增长久期借款的68%，AI债务正与美国国债争夺市场资金，信用利差风险积聚。
⚡关键信息
- ▸年内AI相关债券发行约3000亿美元，已成为投资级信用市场最重要主题
- ▸四季度预计仅剩一笔超大规模云厂商高级债，发行量较此前可比时期低约50%
- ▸高盛预计2027年AI债券发行将较2026年再增约40%，达约3400亿美元
- ▸摩根大通估算2026年五大云厂商加英伟达发债约3200亿美元，含数据中心租赁SPV
- ▸AI长久期发债折合十年期等价约3030亿美元，相当于同期美国国债新增长久期借款的68%
🔥犀利点评
本质很简单：AI资本开支从股权买单转向债权买单了。云厂商靠发债和SPV补现金流缺口，等于把科技泡沫的尾部风险悄悄转嫁给信用市场。最刺眼的是那个68%——AI企业在和美国财政部抢长久期资金，一旦2027年3400亿美元供给砸下来，利差重估几乎必然。四季度平静不是安全，只是风暴眼，别把喘息当拐点。
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