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Adobe 2026 财年第三财季归母净利润 18.27 亿美元，同比增长 3.1%
📋总体概括
Adobe发布2026财年第三财季（2026年6月1日至8月28日）财报：营业总收入67.6亿美元，同比增长12.89%；归母净利润18.27亿美元，同比仅增3.1%；毛利率88.71%，同比下降0.57个百分点；经营现金流25.23亿美元，同比增长14.79%；稀释每股收益4.62美元，同比增长10.53%。收入保持双位数增长，但利润增速明显落后于收入，反映出AI基础设施投入、研发与获客成本上升正在挤压盈利空间，成本端压力开始显性化。
⚡关键信息
- ▸第三财季营业总收入67.6亿美元，同比增长12.89%，收入端保持双位数扩张
- ▸归母净利润18.27亿美元，同比仅增3.1%，远低于12.89%的收入增速
- ▸毛利率88.71%，同比下降0.57个百分点，盈利质量出现边际弱化
- ▸经营现金流25.23亿美元，同比增长14.79%，现金流表现好于利润
- ▸稀释每股收益4.62美元，同比增长10.53%，每股口径优于净利润增速
🔥犀利点评
财报的核心矛盾一目了然：收入涨12.89%，净利润只涨3.1%，中间被吃掉的是什么？大概率是AI军备竞赛的算力账单和研发投入。88.71%的毛利率虽然依旧碾压绝大多数软件公司，但同比下降0.57个百分点是个危险信号——Adobe的定价权正被生成式AI新玩家侵蚀。好消息是现金流增速14.79%跑赢利润，说明这不是收不回钱的虚假繁荣。利润换增长的牌还能打多久，要看Firefly们的订阅转化能否兑现。
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