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中信建投：维持对北美算力产业链和国产AI算力产业链的长期看好
📋总体概括
中信建投发布研报，维持对北美算力产业链和国产AI算力产业链的长期看好。数据显示，2026年Q2北美四大云厂商合计资本开支约1712亿美元，同比增长78.6%，全年预计约7325亿美元（中值），且2027年预计仍较快增长。同期线缆板块归母净利润同比增长205%，公募基金通信行业持仓市值占比达11.56%创新高，集中于光模块、光器件、光芯片等方向，反映AI算力需求持续旺盛。
⚡关键信息
- ▸北美四大云厂商2026年Q2合计资本开支约1712亿美元，同比增长78.6%
- ▸预计2026年全年北美CSP总资本开支约7325亿美元（中值测算），2027年仍保持较快增长
- ▸2026年Q2线缆板块归母净利润同比增长205%，光纤光缆景气度持续提升
- ▸公募基金通信行业持仓市值占比达11.56%创新高，集中于光模块、光器件、光芯片等
- ▸测试仪器、光模块、GPU/ASIC板块2026年上半年表现较好，反映AI算力需求旺盛
🔥犀利点评
又是一份顺着行情写的研报：资本开支暴增78.6%确实扎实，但公募通信持仓11.56%创新高这条，恰恰是最该警惕的信号——机构持仓见顶往往先于景气见顶。北美CSP的钱是真烧，但烧钱换收入的故事总要交卷，7325亿美元的全年开支对应的是怎样的收入增长预期？现在整条产业链的估值都在为2027年的乐观埋单，卖方在高潮处喊长期看好，历史上从没让投资者亏过钱——是吗？
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