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中信证券：建议逢低增配白酒行业头部酒企
📋总体概括
中信证券发布研报，数据显示今年上半年A股白酒上市公司营收和归母净利润分别同比下降6.7%和8.3%，剔除茅台五粮液后降幅扩大至20.9%和33.3%，而啤酒营收基本持平、净利润微增0.9%，反映消费疲弱下酒类内部明显分化。中信判断白酒行业下滑斜率最大阶段已过，有望缓慢复苏，建议逢低增配头部酒企。
⚡关键信息
- ▸上半年A股白酒上市公司营收同比降6.7%，归母净利润同比降8.3%
- ▸剔除茅五后营收降20.9%、净利润降33.3%，中小酒企承压远超头部
- ▸啤酒上市公司营收增0.1%、净利润增0.9%，表现明显好于白酒
- ▸中信证券判断行业下滑斜率最大阶段已过去，复苏将缓慢推进
- ▸建议投资者逢低增配白酒行业头部酒企
🔥犀利点评
研报数字本身就够扎心：剔除茅五后净利润暴跌三成多，这哪是复苏前夜，分明是行业加速洗牌。所谓『下滑斜率最大阶段已过』更像是跌无可跌的话术——需求端没有新故事，头部集中只会加剧，中小酒企的冬天才刚开始。逢低配置头部酒企逻辑成立，但别把『缓慢复苏』当成反弹信号。
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