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31家民营医疗服务公司中报大解读：医院越开越多，钱却越来越难赚
📋总体概括
2026年上半年，31家民营医疗服务公司中报显示，眼科、脑科、精神科、肿瘤等专科及综合类赛道普遍出现收入与利润背离：爱尔眼科收入增3.81%但归母净利润降33.83%，三博脑科收入增17.42%而净利润降53.01%，康宁医院、明基医院同样利润下滑。民营医院扩张仍在继续，但盈利能力全面承压，昔日资本市场长期故事的逻辑正在动摇。
⚡关键信息
- ▸2026上半年31家民营医疗服务公司中报显示，收入与利润增长普遍不同步，且跨赛道同时发生
- ▸爱尔眼科收入同比增3.81%，归母净利润却下降33.83%
- ▸三博脑科收入增17.42%，归母净利润大降53.01%，剪刀差最显著
- ▸康宁医院收入增12.3%但拥有人应占利润降7.5%，明基医院利润降57.3%
- ▸过去十多年民营医疗靠老龄化与消费医疗需求讲通资本故事，现扩张与盈利出现矛盾
🔥犀利点评
增收不增利不是个别公司经营失误，而是民营医疗商业模式的集体拐点：医院越开越多、固定成本刚性攀升，而医保控费和消费降级压住了提价空间。收入还在惯性增长，利润先崩，说明前期扩张的产能正在吞噬现金流。如果下半场不能靠单店效率和学科能力赚钱，资本市场给过的估值溢价迟早要还回去。
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