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马士基要掉头了？
📋总体概括
文章回顾疫情前后全球集装箱航运业逻辑之变：过去供求关系主导运价，运力过剩曾令韩进海运等倒闭；2020-2025年行业却每年盈利，尽管运力增速已超货量增长，美线货量2021-2022年见顶后几无增长，运价仍屡次冲高。在仅存不到10家大船公司再度扩张运力之际，马士基是否还应坚持既有策略成为悬念。
⚡关键信息
- ▸十年前运力过剩导致韩进海运倒闭，行业长期陷入连年亏损与兼并潮
- ▸目前大船公司仅存不到10家，且正开启新一轮运力扩张竞赛
- ▸2020至2025年集运行业实现每年盈利，打破传统周期波动规律
- ▸运力增长速度已超过货量增长，但运价仍屡次从低位快速反弹
- ▸美线货量2021-2022年登顶后自2023年起回落，此后几乎没有增长
🔥犀利点评
航运业的『反常』盈利，本质不是周期消失，而是寡头格局加供应链扰动给了船司前所未有的定价权。问题是这种power靠的是外部冲击而非效率提升——一旦红海复航、关税落地、需求彻底躺平，高运价泡沫随时被新增运力刺破。马士基若押注一体化物流转型是对的，若跟着同行重新造船赌运气，那就是好了伤疤忘了疼。
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