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10年美债冲向5%！贝森特回购是否被低估？
📋总体概括
美国长端利率再度飙升：10年期美债收益率升至4.97%逼近5%，30年期触及5.37%创2007年以来新高。超预期的8月PPI数据、中东局势升级推动布伦特原油站上105美元/桶，加息预期升温。财政部9月10日首次扩大回购规模仅51.9亿美元，低于60亿美元上限和市场预期，投标总额约105亿美元远低于常规200亿美元，市场失望加剧长端抛压。但一级市场拍卖需求强劲：30年期投标倍数2.61处过去12次拍卖91%分位，间接投标比例79.5%，且空头头寸下降，暗示利率上行空间可能受限。
⚡关键信息
- ▸10年期美债收益率升至4.97%逼近5%关口，30年期触及5.37%，双双创2007年以来或接近该年高点
- ▸8月PPI超预期叠加中东局势升级，布伦特原油升破105美元/桶，推升美联储加息预期
- ▸财政部首次扩大回购仅51.9亿美元，低于60亿美元上限；投标总额约105亿美元，远低于通常200亿美元水平
- ▸30年期国债拍卖投标倍数2.61处过去12次拍卖91%分位，间接投标比例达79.5%，长期资金配置意愿仍在
- ▸截至9月8日当周空头头寸减少6个百分点，净多头升至去年11月以来最高，空头出现拥挤迹象
🔥犀利点评
回购操作雷声大雨点小，51.9亿的规模对动辄数万亿的长端市场简直是杯水车薪，市场把它当成救市信号本身就太天真。但有意思的是，拍卖数据不撒谎——2.61的投标倍数说明高收益率已经在召唤买家，利率上行自己会制造自己的解药。贝森特的回购或许被低估的不是力度而是意图：测试市场深度。真正的风险不在5%这个数字，而在油价105美元和PPI共振下，美联储是否还有退路。
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