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智谱和MiniMax，进入“低价增长”时代
📋总体概括
9月10日DeepSeek发布V4.1 Flash并大幅下调Flash系列API价格：非高峰时段每百万Token缓存命中输入0.02元、未命中输入1元、输出4元，官方称新模型性能、费用、速度全面超过V4 Pro，并计划将部分Pro请求转向Flash。同日智谱收跌10.34%、MiniMax收跌8.98%，9月以来累计跌幅分别达33.64%和22.98%。这标志着模型行业定价逻辑反转：能力提升不再是涨价的理由，而成为降价、抢量的武器，头部模型公司进入以低价换规模的「低价增长」时代。
⚡关键信息
- ▸9月10日DeepSeek发布V4.1 Flash，非高峰时段每百万Token缓存命中输入仅0.02元，未命中输入1元、输出4元，高峰时段价格翻倍
- ▸官方称V4.1 Flash在性能、费用、速度和总用时上全面超过V4 Pro，并计划9月14日后将部分Pro请求转至Flash
- ▸模型行业定价规则改变：过去能力提升支撑涨价，现在能力提升成为降价理由
- ▸同一天智谱收跌10.34%、MiniMax收跌8.98%，9月以来两家股价累计分别下跌33.64%和22.98%
- ▸智谱2026年上半年收入9.54亿元，同比增长
🔥犀利点评
价格战打到0.02元每百万Token，已经不是竞争，是清场。DeepSeek用能力碾压加白菜价格两头夹击，直接把智谱、MiniMax的估值逻辑打穿了——市场用两天的暴跌投票：没有成本结构优势的模型公司，故事讲不下去了。所谓「低价增长」，本质是算力和工程效率的军备竞赛，输家的毛利和融资都会被这轮定价重置冲垮。留给第二梯队的时间不多了。
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