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“旧经济正在反扑”！高盛前大宗商品主管：燃油短缺正在引发结构性通货膨胀
📋总体概括
布伦特原油突破107美元/桶，柴油裂解价差飙至110美元/桶。高盛前大宗商品主管、现任Real Macro负责人Jeff Currie警告，多年实物商品产能投资不足正使供给冲击演变为结构性通胀，旧经济正在反扑。他认为中国需求回归而非地缘冲突是油价上涨核心驱动力，中国夏季因原油获取渠道收紧曾削减炼厂运营并减少成品油出口，加剧全球精炼品供给紧张。汇丰首席经济学家也提出「超级挤压」已开始，与Currie判断呼应。
⚡关键信息
- ▸布伦特原油突破每桶107美元，柴油裂解价差飙升至每桶110美元，涨幅难以定性为短暂冲击
- ▸Currie认为核心矛盾是多年来对实物商品产能的系统性投资不足，正在形成结构性通胀周期
- ▸Currie把更大权重放在中国需求重新入场，称在新加坡和香港之行中观察到强烈的中国买盘兴趣
- ▸中国夏季因获取原油渠道趋紧，削减炼厂运营规模并减少成品油出口，加剧全球精炼品供给紧张
- ▸汇丰全球大宗商品首席经济学家Paul Bloxham称「超级挤压」已经开始，与Currie多头判断形成呼应
🔥犀利点评
老牌商品多头喊单本不稀奇，但Currie的点破了一个真问题：ESG和低油价十年把上游资本开支压到地底，供给弹性没了，任何需求回暖都直接变成价格暴力。把锅从地缘冲突甩给中国需求回归，逻辑上更硬——冲突随时停火，产能缺口不会一夜补上。但投资者要小心：前高盛主管 post-Goldman 看多自家老本行，利益立场值得多留个心眼。结构性通胀若是真的，联储降息叙事就该重写。
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