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美国赤字逼近2万亿，利息账单首破1万亿，长端美债为债务螺旋定价
📋总体概括
美国财政部数据显示，2026财年前11个月联邦赤字达1.97万亿美元，创历史同期最高之一；净利息支出首次突破1万亿美元，超过国防等所有主要支出类别，仅低于社保和卫生支出。可交易国债平均利率升至3.48%，较五年前高出逾2个百分点，10年期美债收益率触及4.98%。随着低息时期发行的大量旧债以更高成本滚动再融资，即便不再新增赤字，利息负担也将持续膨胀，市场开始为债务螺旋定价，40万亿美元债务下长端美债的无风险锚定位动摇。
⚡关键信息
- ▸2026财年前11个月联邦预算赤字达1.97万亿美元，为有记录以来最高水平之一，8月单月赤字1668亿美元
- ▸净利息支出累计首破1万亿美元，超过国防等所有主要支出类别，仅低于社会保障与卫生支出
- ▸可交易国债平均利率升至3.48%，较五年前高出逾2个百分点；10年期美债收益率盘中触及4.98%
- ▸低息时代发行的旧债陆续到期须高成本再融资，财政部平均融资成本将继续上行
- ▸未偿债务突破40万亿美元，利息膨胀挤压财政空间，长端美债无风险锚定位不再稳固
🔥犀利点评
这不是周期问题，是结构塌方的前奏：美国已经进入「借钱付利息、付息再借钱」的死亡螺旋，利息账单刚破万亿就已是第二大支出项，且这还是旧低息债未完全滚动出来的数字——真正的爆点在存量置换完成之后。长端收益率逼近5%而财政部还在天量发债，等于市场用脚投票给财政可持续性打折。所谓的无风险利率，正在变成最大的风险本身。
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