具身还亏着，卖“手”的先赚翻了

📋总体概括

人形机器人整机行业陷入增收不增利的窘境：国内厂商靠压价抢份额，年销量从两万台冲至七八万台，但价格战之下仍普遍亏损，已上市企业中仅宇树科技实现盈利。与此同时，灵巧手等核心零部件环节率先赚到了钱，「钱不在壳子上」成为行业共识。这说明具身智能的商业化价值正沿产业链重新分配，零部件与供应链比整机更早跑通了盈利模型，行业竞争焦点或从整机价格战转向核心部件的卡位战。