产业观察
中东原油出口已恢复九成：油价为何仍在100美元？
📋总体概括
中东原油出口正快速修复：过去一周10日均值达2050万桶/日，原油部分恢复至战前约98%；含暗船出口的波斯湾总出口达2330万桶/日，与2025年均值持平。但成品油仅恢复至战前58%，且霍尔木兹海峡出港油轮仅8-9艘/日，远低于战前约70艘。大量原油依靠关闭AIS的暗船、船对船转运和护航完成，暗船运输量预计超1000万桶/日。沙特东西管道恢复约一半运力、输油至少350万桶/日，重获绕开霍尔木兹经红海出口能力，是本轮修复的核心驱动。
⚡关键信息
- ▸中东石油出口10日均值2050万桶/日，原油出口1750万桶/日恢复至战前98%，成品油仅300万桶/日为战前58%。
- ▸含暗船出口后波斯湾出口达2330万桶/日与2025年均值持平，原油1900万桶/日达2025年水平的108%。
- ▸霍尔木兹海峡出港油轮仅8-9艘/日，远低于恢复初期24艘/日和战前约70艘/日，暗船运输量预计超1000万桶/日。
- ▸沙特东西向输油管道恢复约一半运力、输油至少350万桶/日，重获绕开霍尔木兹经红海出口能力。
- ▸出口修复依靠暗船、船对船转运与护航实现，反映的是运营能力增强而非安全性真正提高。
🔥犀利点评
油价背后是一场数据与现实的错位游戏：官方出口数字漂亮，但过半增量来自关掉AIS的暗船和海上倒货，这不是供应链恢复，而是油市在战争阴影下的韧性裸奔。真正恢复原油出口容易，炼化的成品油链条却只回到58%，说明基础设施损伤才是硬约束。霍尔木兹油轮流量不到战前七分之一，任何一次误判都可能把这条脆弱链条打断——别把运输韧性误读成安全溢价消失。
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